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2023/ 10/25

【媒体报路】控股巨石生物 ，新诺威添增长引擎

石家庄一家公司 ，最近股价阐发抢眼。 


截至10月24日收盘 ，仅用26个买卖日 ，新诺威股价上涨65% ，走出一条峻峭的上扬线 ，市值冲上263亿元。 


投资者看好 ，资金加快涌入 ，缘于一则布告。 


9月11日 ，新诺威颁发 ，拟斥资18.71亿元现金 ，获得巨石生物51%的股权 ，实现对标的公司控股。 


16天后 ，新诺威召开股东大会 ，会商增资事宜。投“赞成”票的 ，占出席会议所有股东所持股份的99.978％。 


这意味着 ，股东方面认可 ，买卖进展顺利。 


1 


潜力标的 


巨石生物成立于2019年4月 ，是一家年轻的创新生物医药企业。 


该公司尚处于成持久 ，与大无数创新药企类似 ，每年投入巨额资金用于研发 ，好比2022年 ，研发用度为6.25亿元。 


今年1-7月 ，有关用度已达到3.41亿元。 


持续大手笔研发投入和数年堆集之下 ，巨石生物组建了一支经验丰硕且有创造性的研发团队 ，以抗肿瘤、罕见病等领域为沉点 ，重要医治领域蕴含乳腺癌、宫颈癌、胃癌、银屑病等。 


研发团队专一于抗体类药物、抗体偶联药物（ADC）以及mRNA疫苗等生物造药前沿领域 ，获得多沉突破。 


其中 ，在mRNA疫苗领域 ，巨石生物的技术水平处于全球前列。 


自2019年起 ，国内涵研的mRNA新冠疫苗多达16款 ，沃森生物、康希诺等竞相角逐 ，最终花落巨石生物（SYS6006） ，与其技术实力有关。 


据介绍 ，巨石生物具备mRNA疫苗从原液到造剂出产的能力。国际上mRNA疫苗的出产厂家里 ，仅辉瑞占有类似技术。 


疫情实现后 ，巨石生物打算开发基于mRNA平台的HPV病毒、带状疱疹疫苗、呼吸路合胞病毒等多个疫苗种类。 


10月初 ，疫苗厂商Moderna称 ，公司研发的新冠和流感结合mRNA疫苗显示出积极了局 ，将进入最后阶段试验。 


据此揣摩 ，2024年 ，基于mRNA平台的“流感/新冠结合疫苗”有可能发展成为一个常态化大单品 ，市场空间辽阔。 


“此前 ，巨石生物的mRNA新冠疫苗展示了优良的成药性 ，值得等待。”一位投资者评价。 


算上mRNA疫苗产品 ，截至目前 ，巨石生物共23条研发管线 ，处于申报上市阶段的产品2款 ，处于临床II/III期阶段的产品3款 ，处于临床I期阶段的产品3款。 


值妥贴心的是 ，自2022年以来 ，其两款处临床于I期的ADC产品 ，Nectin4和CLDN18.2 ，已与境表企业达成海表独家授权 ，出海寻路。 


前者带来750万美元首付款 ，后者获得2700万美元首付款 ，海表市场后续有望贡献更多收入。 


2 


注入动力 


控股巨石生物 ，能给新诺威带来新的设想空间。 


“本次买卖有利于公司把握市场机缘 ，进入生物创新医药的前沿领域 ，进一步深入公司在大健全领域的战术布局。”新诺威在布告里暗示。 


德国证券分析师也在研报里指出 ，本次增资将公司业务从原料药扩大至创新药领域 ，进一步打开成长空间。  


新诺威于2019年在A股上市 ，是原料药龙头 ，重要出产咖啡因和阿卡波糖；也销售维生素C含片等保健食品。 


就出产规模而言 ，据披露 ，该公司是全球最大的咖啡因出产商之一 ，为百事可乐、适口可乐、红牛的供给商。 


其业绩发展优良 ，现金流充分。 


财报显示 ，2023年上半年 ，其净利润为3.94亿元 ，同比增长30.6%；经营活动产生的现金流量净额为3.46亿元 ，同比增长33%；截至6月末 ，现金及现金等价物余额为29亿元。 


换句话说 ，新诺威财政稳重 ，自有资金充足 ，有足够的实力实现买卖。 


布告称 ，本次增资不会影响新诺威正常的经营活动 ，有利于提高持久盈利能力 ，“切合整个股东的利益”。 


其举例路 ，巨石生物的PD-1 恩朗苏拜单抗和奥马珠单抗产品 ，预计将于2024年上市 ，即将形成销售收入。 


布告显示 ，巨石生物的PD-1产品 ，在7种竞品里 ，研发进度处于相对当先状态 ，其奥马珠单抗产品的进度同样快于其他药企。 

 

这两款产品 ，远景辽阔 ，有望成为业绩增长点。凭据医药魔方数据 ，已经上市的国产PD-1单抗产品（适应症为其他瘤种）的销售额 ，2019年为17.9亿元 ，2022年增长至75.77亿元。 

 

诺华/罗氏财报数据显示 ，茁乐2022年的销售额达到36.8亿美元 ，位列2022全球药品销售额TOP100第41位。 


德国证券分析师预测 ，疫后复苏布景下 ，新诺威盈利能力有望增长 ，预计2023年的归母净利润为7.7亿元 ，同比增长5.6%；2025年 ，净利润将达到9.3亿元 ，同比增长9.3%。 


3 


双赢买卖 


这次注资 ，对新诺威和石药集团双方来说 ，是一个双赢的选择。 


新诺威方面 ，将收成一个优质创新药标的 ，发展创新药业务。 


布密告出前 ，作为传统原料药和保健品企业 ，新诺威最近一年的PE（TTM）市盈率 ，在10-20之间颠簸。 


控股巨石生物后 ，其增长创新药概想 ，整体估值有望上一个台阶。 


截至发稿 ，其PE估值 ，上涨至33倍。 


治理层对将来发展有信念。9月21日 ，新诺威布告称 ，拟以不超过21元/股的价值 ，在二级市场回购公司股份。 


截至10月10日 ，新诺威已回购20.5万股。 


对巨石生物来说 ，受益于新诺威较强的销售渠路启发能力和治理能力 ，技术成就产业转化有望加快。 


财报显示 ，截至6月底 ，新诺威已与国内200多家连锁药店企业成立了不变的合作关系 ，覆盖近30个省级行政区 ，初步形成了全国性的销售网络。 


待巨石生物旗下产品上市 ，优质的渠路资源 ，有利于迅快扩大销售额。  


近期新诺威暴涨的股价 ，讲了然投资者对这笔买卖的态度：看好远景。 


文章起源：21世纪贸易评论  


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